第一，從歷史經(jīng)驗看，社會融資規(guī)模增速與股市的走勢呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系。這一點主要體現(xiàn)在兩個方面。

一方面，社會融資規(guī)模是反映金融機構(gòu)對實體經(jīng)濟的支持情況和能力，社會融資規(guī)模的增長意味著金融機構(gòu)對實體經(jīng)濟的支持力度增加。另一方面，社融增長會對企業(yè)和居民形成正向激勵。由于貨幣政策是總量調(diào)控，當社會融資規(guī)模增速大于 GDP增速時，企業(yè)和居民部門可以從貨幣政策中獲得更多支持，這將有利于改善經(jīng)濟基本面。

社會融資規(guī)模是央行從金融機構(gòu)的資產(chǎn)端出發(fā)，統(tǒng)計的是金融機構(gòu)對實體經(jīng)濟支持力度，反映的是實體的流動性。股市的流動性和實體的流動性更加相關(guān)，所以社融與股市有著較強的相關(guān)性。